養(yǎng)老金融，也可以稱之為老齡金融，是指為了應(yīng)對(duì)老齡化挑戰(zhàn)，圍繞著社會(huì)成員的各種養(yǎng)老需求所進(jìn)行的金融活動(dòng)的總稱，包括三個(gè)方面：一是養(yǎng)老金金融，即為儲(chǔ)備養(yǎng)老資產(chǎn)進(jìn)行的一系列金融活動(dòng)，主要包括養(yǎng)老金制度安排和養(yǎng)老金資產(chǎn)管理;二是養(yǎng)老服務(wù)金融，即社會(huì)機(jī)構(gòu)圍繞老年人的消費(fèi)需求進(jìn)行的金融服務(wù)活動(dòng);三是涉老產(chǎn)業(yè)金融，即為涉老產(chǎn)業(yè)提供投融資支持的金融活動(dòng)。三者各有側(cè)重：養(yǎng)老金金融的對(duì)象是養(yǎng)老資金，旨在是通過制度安排積累養(yǎng)老資產(chǎn)并實(shí)現(xiàn)保值增值;養(yǎng)老服務(wù)金融的對(duì)象是老年人，目標(biāo)是滿足其年老后的金融消費(fèi)需求;涉老產(chǎn)業(yè)金融的對(duì)象是與養(yǎng)老相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，目標(biāo)是滿足涉老產(chǎn)業(yè)的各種投融資需求。

　　應(yīng)對(duì)老齡化必須重視養(yǎng)老金融

　　(一)養(yǎng)老金金融涉及國民養(yǎng)老安全和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型

　　養(yǎng)老金制度安排不僅關(guān)系養(yǎng)老金體系可持續(xù)發(fā)展，還關(guān)系社會(huì)穩(wěn)定和諧。近年來歐洲養(yǎng)老金體系發(fā)展滯后于人口和經(jīng)濟(jì)變化，導(dǎo)致養(yǎng)老金體系可持續(xù)性受到挑戰(zhàn)。特別是希臘，由于養(yǎng)老金制度不合理，不但國民養(yǎng)老陷入困境，還加劇了主權(quán)債務(wù)危機(jī)。

　　養(yǎng)老金資產(chǎn)管理則對(duì)金融行業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響深遠(yuǎn)。從國際經(jīng)驗(yàn)來看，2015年底美國市場(chǎng)化運(yùn)營的養(yǎng)老金規(guī)模達(dá)到24萬億美元，養(yǎng)老金通過資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)保值增值，支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也間接推動(dòng)了新興產(chǎn)業(yè)涌現(xiàn)和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級(jí)。

　　此外，養(yǎng)老金金融有助于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。我國國民消費(fèi)動(dòng)力始終不足，其中很重要的原因是養(yǎng)老保障體制不完善，導(dǎo)致國民將大量收入用于預(yù)防性儲(chǔ)蓄。與此相反，美國充裕的養(yǎng)老金資產(chǎn)大大降低了居民的儲(chǔ)蓄意愿，所以國民可以將大量收入用于消費(fèi)。因此，養(yǎng)老金金融發(fā)展將拉動(dòng)國民消費(fèi)，有助實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

　　(二)養(yǎng)老服務(wù)金融事關(guān)老年人福祉和金融業(yè)發(fā)展

　　養(yǎng)老服務(wù)金融旨在滿足老年人各方面的金融消費(fèi)需求，除了傳統(tǒng)的儲(chǔ)蓄、保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)外，還包括反向按揭養(yǎng)老、遺囑信托等新業(yè)態(tài)，能夠提升服務(wù)針對(duì)性，增加老年人的福利和效用。此外，國民養(yǎng)老需求的最終目的是合理安排其老年生活，客觀上需要機(jī)構(gòu)能夠鏈接老年人的金融與實(shí)體消費(fèi)，這就要求金融機(jī)構(gòu)隨之轉(zhuǎn)型，從而推動(dòng)金融業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。

　　(三)涉老產(chǎn)業(yè)金融是促進(jìn)涉老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要?jiǎng)恿?/strong>

　　涉老產(chǎn)業(yè)包括兩部分，一是以老年人為主要對(duì)象的行業(yè)，比如養(yǎng)老機(jī)構(gòu)和養(yǎng)老社區(qū)，二是老年人是服務(wù)對(duì)象之一的行業(yè)，比如家政服務(wù)。涉老產(chǎn)業(yè)發(fā)展離不開金融業(yè)支持。第一，部分涉老產(chǎn)業(yè)發(fā)展投入大，周期長(zhǎng)，依靠企業(yè)自有資金難度較大，需要各方面的投融資支持。第二，涉老產(chǎn)業(yè)的重要服務(wù)對(duì)象是經(jīng)濟(jì)收入下降、消費(fèi)能力不足的老年人，為了保證服務(wù)可及性，許多國家會(huì)通過政策性金融手段予以支持。

　　我國養(yǎng)老金融發(fā)展空間巨大

　　(一)養(yǎng)老金金融受到重點(diǎn)關(guān)注

　　養(yǎng)老金制度安排方面，我國現(xiàn)行制度結(jié)構(gòu)不均衡，第二支柱的職業(yè)養(yǎng)老金和第三支柱的個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展滯后，第一支柱公共養(yǎng)老金的壓力很大，導(dǎo)致遠(yuǎn)期面臨巨大養(yǎng)老金缺口。在養(yǎng)老金資產(chǎn)管理方面，通過市場(chǎng)化投資運(yùn)營實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金資產(chǎn)積累壯大是普遍做法。美國約27萬億美元的養(yǎng)老金資產(chǎn)中超過80%通過資本市場(chǎng)投資運(yùn)營實(shí)現(xiàn)保值增值。與之相反，2015年底我國養(yǎng)老金現(xiàn)有存量尚不足7萬億人民幣，其中市場(chǎng)化運(yùn)營的尚不足50%。

　　(二)養(yǎng)老服務(wù)金融剛剛起步

　　隨著老齡化趨勢(shì)加劇，金融行業(yè)開始重視養(yǎng)老服務(wù)金融。有銀行開發(fā)了針對(duì)老年人金融服務(wù)方案，涵蓋理財(cái)產(chǎn)品、養(yǎng)老增值服務(wù)、便利結(jié)算等內(nèi)容。保險(xiǎn)業(yè)除了提供傳統(tǒng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)外，還介入養(yǎng)老社區(qū)、養(yǎng)老服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域。但是總體而言，我國養(yǎng)老服務(wù)金融還處于初步探索階段，尚未形成新的金融業(yè)態(tài)，不能滿足國民的養(yǎng)老金融需求。

　　(三)涉老產(chǎn)業(yè)金融亟待加強(qiáng)

　　涉老產(chǎn)業(yè)中部分行業(yè)先天性對(duì)金融資本的吸引力不足，主要因?yàn)槔夏耆讼�費(fèi)能力有限，決定了大部分養(yǎng)老行業(yè)只能微利經(jīng)營，對(duì)金融資本而言缺乏吸引力。從我國實(shí)踐來看，涉老產(chǎn)業(yè)處于發(fā)展早期，盈利狀況具有較大不確定性，這也導(dǎo)致資本的參與意愿下降。因此，我國涉老產(chǎn)業(yè)金融無論是和國際發(fā)展程度，還是和我國涉老產(chǎn)業(yè)的需求相比，都處于滯后狀態(tài)。

　　促進(jìn)我國養(yǎng)老金融發(fā)展的政策思考

　　(一)加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，完善我國養(yǎng)老金體系架構(gòu)

　　三支柱模式是世界各國養(yǎng)老金體系改革的共同選擇。以美國為例，2014年底，第一支柱公共養(yǎng)老金、第二支柱職業(yè)養(yǎng)老金、第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金結(jié)構(gòu)為11%：59%：30%。與之相反，我國第二支柱的企(職)業(yè)年金發(fā)展緩慢，第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金尚未建立，因此，應(yīng)該盡快出臺(tái)第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金政策，同時(shí)擴(kuò)大第二支柱的企(職)業(yè)年金覆蓋面，推動(dòng)我國養(yǎng)老金體系均衡發(fā)展。另一方面，也要加快培育養(yǎng)老金資產(chǎn)管理行業(yè)，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金積累壯大和保值增值。

　　(二)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)大力發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)金融

　　老年人是普惠金融的重點(diǎn)服務(wù)對(duì)象，目前金融機(jī)構(gòu)在養(yǎng)老服務(wù)金融領(lǐng)域開始了相關(guān)探索，但是仍然不能滿足老年人需求，建議通過財(cái)稅政策優(yōu)惠，監(jiān)管政策差異化引導(dǎo)，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)金融。主要包括，鼓勵(lì)銀行為老年人提供一攬子金融消費(fèi)服務(wù)，鼓勵(lì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開展針對(duì)老年人意外險(xiǎn)、大病險(xiǎn)等。鼓勵(lì)信托和資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展安全穩(wěn)健老年人理財(cái)及老年信托等業(yè)務(wù)。通過金融服務(wù)提高老年人的金融資產(chǎn)安全程度，防范金融詐騙活動(dòng)。

　　(三)通過政策性手段扶持涉老產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展

　　政策性金融支持指的是政府及政府性金融機(jī)構(gòu)，不以營利為目的，對(duì)涉老產(chǎn)業(yè)提供金融支持活動(dòng)。日本、德國等國家都對(duì)從事養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的機(jī)構(gòu)提供了不同程度的稅收減免、貸款優(yōu)惠等措施。我國近年來也出臺(tái)了一系列政策支持涉老產(chǎn)業(yè)發(fā)展，但總體來看，涉老產(chǎn)業(yè)在投融資方面得到支持有限。因此建議相關(guān)部門進(jìn)一步發(fā)展相關(guān)政策性金融工具，同時(shí)對(duì)于市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)涉老產(chǎn)業(yè)的投融資活動(dòng)，給予稅收減免優(yōu)惠等政策激勵(lì)。